股票能配资吗 牛津经济研究院高级美国经济学家：2024年美国经济或入持续疲软期丨连线·环球经济学家

美联储年内最后一次议息在即股票能配资吗，货币政策维持不变几乎是市场的广泛共识，投资者更加关心的是美联储主席鲍威尔会否暗示政策转向的时点？

通过股票配资网，投资者可以根据自己的需求选择不同的配资比例，最高可达1:10。这意味着，投资者只需投入1万元，即可获得10万元的投资本金。资金的放大，可以有效提高投资收益，让投资者获得更高的回报。

牛津经济研究院高级美国经济学家皮尔斯（Michael Pearce）在纽约接受第一财经记者专访时预计，美联储将在一段较长时间保持观望模式，首次降息或要等到2024年9月，且随后的降息步伐相比过去的宽松周期要更加渐进。就美国经济前景，他不再预期温和衰退情形，而是一段持续疲弱的时期。

降息或始于明年9月

第一财经：你对美联储年内最后一次利率决议的预期是什么？

皮尔斯：在12月议息会议之前，市场对美联储作出任何政策调整的预期相当低。过去数月，美联储官员对外口径一致，即经济呈现反通胀趋势，相信劳动力市场正在逐渐走软，令其更有信心通胀将保持下降态势。美联储释放的信号是，如果上述趋势持续，即经济得以继续增长，同时通胀向2%目标水平进发，在这种情况下，经济强劲本身并不是再次加息的理由，通胀压力消退意味着美联储已经结束紧缩行动。

更值得关注的是，12月经济预测摘要（SEP）以及美联储主席鲍威尔记者会，多大程度上暗示要更加积极地放松政策。我们预计，美联储将强调通胀仍然过高，风险偏向上行，打压降息将很快被提上议程的预期。

第一财经：一些经济学家预期，在调整货币政策之前，美联储可能会按兵不动长达十个月。美联储也反复强调，现在还不是谈论降息的时候。

皮尔斯：我们也认为，美联储将在一段较长时间保持观望模式，期间更倾向于将利率维持于较高水平。联储官员铭记历史，不想重蹈20世纪70年代的覆辙，当时就因过早放松政策导致通胀重新加速，最终通过一段更为痛苦的紧缩时期才令价格得到控制。

市场预期，降息最快会在2024年春季发生，然而联储官员措辞坚定，经济增长持续强劲，薪资涨幅仍然可观，这些都将推迟货币立场的转变。我们的预测是，除非明年经济出现更大幅度的放缓，否则该央行将以风险管理为由，推迟降息举措，首次降息要等到2024年9月，并且随后的降息步伐相比过去的宽松周期会更加缓慢。

我们习惯于，降息周期发生在经济衰退和通胀低于目标水平的背景下，但这一次，经济增长远超预期，通胀也高于央行目标，因此我认为，美联储在如何退出货币紧缩方面需要谨慎行事，降息并非为了刺激经济，而是为了实现货币政策正常化，我认为在市场沟通上，对美联储而言会是一个挑战。

第一财经：十年期美债收益率在10月底触及5%之后回落，目前已跌至4.2%左右，如何看待美债收益率的走势？

皮尔斯：由于未来一些经济数据可能出现下滑，加之市场对美联储不会继续上调利率的预期升温，我认为，美债收益率可能会在未来一年走低，特别是在经济进一步放缓且通胀仍呈下降趋势的情况下。

我认为，较高的美债收益率确实在暂停加息方面起到了一定作用，多名美联储官员也表达了类似观点。虽然近期出炉的系列经济数据比预期更为强劲，但货币政策具有前瞻性，较高的美债收益率令金融条件收紧，这将是导致明年增长走弱的其中一个因素，也是联储官员静观其变的原因之一。

不再预期衰退情形

第一财经：美国三季度国内生产总值（GDP）按年率计算增长5.2%，为近两年来的最快增速，再次打破经济减速预期，动力是什么？

皮尔斯：正如你所言，三季度经济异常强劲，不过，贡献增长的包括一些一次性因素，且这些动力恐难重现。其一，今年一整年都在支持经济的美国政府支出，从未来的财政预算中不难发现，这一支持反而会在明年转为拖累；再者，私人存货投资大幅上升，我认为这一趋势也不可持续；第三，过去一年，个人消费支出持续强劲，居民储蓄是拉动消费的主力，而这一部分正在下降。有关疫情期间的超额储蓄还剩多少，坊间存在不少争论，我们的观点是，超额储蓄几乎消耗殆尽，与此同时，实际收入增长将在未来一年放缓，随着就业市场的冷却，人们也会增加预防性储蓄。在上述因素的共同作用下，即使经济不会陷入衰退，也将急剧放缓。

美国当前的经济结构与以往周期有着较大差异：目前，家庭负债远不及一二十年前，同时借贷成本较低，政府财政状况也处于更优水平。在此前的全球金融危机中，美国政府不得不削减财政预算，当下则是持有大量现金，所以在此轮经济周期中，经济存在很多结构性支撑，故增长比预期更具韧性。这也解释了为何美联储不得不连续加息，以在增长和通胀方面取得一定成果。

第一财经：美国就业市场在逐步趋于常态，但仅仅正常化可能不足以降低就业市场的火热。

皮尔斯：今年以来的就业市场要一分为二来看。一方面，就业需求降温，反映到非农报告当中即新增就业人口减少，另一方面，劳动力供应有所增加，这使得劳动参与率上升。供应上升的部分原因在于移民人口的反弹，此为疫情之后的一次性影响，还有一部分原因可能是女性劳动人口的增加，尤其是全职妈妈重返职场，这将促使劳动力供应得到永久性提升，就业人口实现结构性增长，易于美联储工作。我预期，上述结构性趋势或于未来一年持续。

第一财经：展望2024年，美国经济将怎么走？

皮尔斯：我认为，更好的描述应该是一个经济持续疲软的时期。今年年初时，市场共识是经济可能陷入温和衰退，现在我预期，2024年上半年经济将会出现滞胀，下半年GDP增长将略有加快，全年增长率料为1%，低于潜在增速水平。

以下三个主题将是影响明年经济的关键：第一，美联储将继续受到广泛关注，但财政政策才是决定经济前景的关键因素；第二，信贷紧缩和政治不确定性将令经济陷入踟蹰；第三，板块增长仍将高度不同步，服务业将随着消费者支出的减弱而放缓，而工业经济将出现温和反弹。

第一财经：中东局势给央行决策带来更多不确定性，你认为这将如何影响经济形势？

皮尔斯：地缘紧张局势通过其对市场的影响传导进经济。以巴以冲突为例，原油市场是对美国经济的最大干扰。不过，自冲突发生以来，并未见到油价持续波动，同样，风险资产也未见大幅抛售，只要上述情形维持不变，我认为中东局势的经济影响可能会非常有限，进入2024年，更需要警惕的是通胀重新加速以及商业地产方面的风险。

举报 第一财经广告合作，请点击这里此内容为第一财经原创，著作权归第一财经所有。未经第一财经书面授权，不得以任何方式加以使用，包括转载、摘编、复制或建立镜像。第一财经保留追究侵权者法律责任的权利。 如需获得授权请联系第一财经版权部：021-22002972或021-22002335；banquan@yicai.com。 文章作者

李爱琳

美联储观察 相关阅读 美联储年内或降息三次  经合组织上调经济增长

美联储梅斯特预计，美联储将在今年晚些时候进行降息，但如果通胀不下降，可以维持当前政策。

02-09 10:28 美国就业市场走强或影响美联储对抗通胀努力

美国劳工部２月２号公布的数据显示，今年１月美国失业率为３.７％，连续２年保持在４％以下，这一持续时间为近５０多年来最长；１月非农业部门新增就业人数为３５.３万，创一年以来最大增幅。当月员工平均时薪环比增长０.６％至３４.５５美元，涨幅达到２０２２年３月以来最大。就业市场走强引发外界对美国通货膨胀是否会反弹以及美联储货币政策有效性的质疑。

02-05 12:21 谭雅玲：美国通胀 就业等经济数据支持美联储“按兵不动”

中国外汇投资研究院院长谭雅玲解读称，当前美国通胀、就业等经济数据支持美联储“按兵不动”。她特别指出，如果通胀意外反弹，还可能给美联储带来加息条件。

02-01 13:24 专访惠誉美国经济研究主管：预计美联储7月起降息三次丨连线·环球经济学家

“我们预期最终利率可能会在3%～3.5%。”

美联储观察 01-31 12:36 美联储决议前瞻：降息讨论能否深入，缩表讨论有望更进一步

联邦基金利率期货定价依然过于乐观？股票能配资吗

01-30 07:14 一财最热 点击关闭